电信重组的投资机遇

　　受5月17日世界电信日有可能公布电信重组消息的刺激，通信板块近期表现活跃。我们认为电信重组已日趋明朗，目前只等待正式公布，各种迹象表明“五合三”方案有较大的可能性，即中国移动＋中国铁通＝新中国移动，中国电信＋中国联通ＣＤＭＡ＝新中国电信，中国网通＋中国联通ＧＳＭ＝新中国联通。电信重组的正式启动将对国内运营业和通信设备行业产生重大影响。

　　首先，重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，三家运营商力量更加均衡。 

　　重组后中国移动运营市场将存在3家运营商，中国电信的加入将使得移动运营市场竞争更加激烈，现有运营商市场份额将降低。此外，由于主导运营商均有移动运营牌照，重组后运营商几乎已无可能建设一张全新的移动通信网络，运营商更多将会从市场需求及效益的角度来考虑扩充及升级现有网络。由于现有固网运营商已无必要通过建设全新3Ｇ网络来进入移动运营市场，3Ｇ投资会更趋理性，同时整个网络升级至3Ｇ的时间将会拉得更长。

　　电信重组的尘埃落定将加速3Ｇ牌照的发放，启动运营商相关固定资产投资。此外，对于中国提出的ＴＤＳ－ＣＤＭＡ3Ｇ标准，根据目前的试商用网建设情况来看，中国移动将由较大的可能性获得该标准的3Ｇ牌照，国内通信设备商将获得期待已久的发展机遇。

　　综上所述，电信重组将使得中国电信运营业发展更为均衡，而中国通信设备行业将迎来期待已久的发展机遇，我们给与电信运营及设备行业推荐评级，重点推荐：中国联通、中兴通讯（爱股,行情,资讯）、亨通光电（爱股,行情,资讯）、武汉凡谷（爱股,行情,资讯）、华胜天成（爱股,行情,资讯），建议关注大唐电信、烽火通信（爱股,行情,资讯）。
 

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